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Primer trimestre 2023. Perspectivas para las bolsas



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  • Destaca el fuerte rebote de las bolsas desde niveles cercanos a mínimos del año en que nos situábamos en septiembre, alentado por la expectativa de moderación en el ritmo de subida de tipos por parte de la Fed y el BCE.

  • Aunque ya estemos más cerca del final, los bancos centrales van a seguir subiendo los tipos. El punto de inflexión más claro para los mercados será cuando se anuncie el final de las subidas o que se empiezan a bajar. Mientras tanto, el deterioro macro en la primera mitad de 2023 es el mayor riesgo a corto plazo, aunque incluso después del rebote las bolsas descuentan un escenario bastante más negativo que el escenario macro estimado por el consenso de analistas.

  • En este entorno destacarían sectores más defensivos como eléctricas o supermercados, o cíclicos favorecidos por el entorno como petroleras o bancos domésticos españoles. También hay oportunidades con una perspectiva a medio plazo en cíclicos de calidad excesivamente castigados por la subida de tipos como el lujo o las inmobiliarias.